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产品档次逐年提高
从近年的销量变化我们可以看到以下几个特点：
1、宇通客车高档客车的销售比例逐步提高，从2003年的57%提高到三季度的77%，客车的均价提高到30万以上，这主要是因为高档客车和出口车销售比例提高宇通客车注重新产品的开发，车型的淘汰周期平均为2-3年（保留部分传统经典车型），新车型向大型化和提高舒适性方向发展。
2、客车行业销售季节性变化非常明显，通常销售旺季在三、四季度，一季度是销售淡季，销量逐季递增。
3、钢材价格回落后，毛利率较年初明显提高。
4、2005年旅游及公路客车销量下降，主要受到旅游客运公司改制、运力扩张放缓的影响，公交客车和出口客车将成为未来公司的增长点，目前，公交客车和出口客车所占比例不高，出口客车的销售比例仅占15%,公交客车的销售收入比例仅占10.4%。
5、公交车的毛利率低于公路旅游车，2004年公交车的毛利率为13.6%，公路旅游车的毛利率为17%。
具有中、高档底盘的配套能力
底盘的质量关系到客车的安全性、可靠性、环保性及制动性，中国客车行业是在利用载货汽车底盘的基础上开发出来的，只能为中、普通档次的客车配套。目前股份公司具有8000台底盘的生产能力，控股50%的猛狮客车具有2000台的高档客车底盘生产能力，自制比例达到70%。猛狮客车在研发、销售和服务方面都借助于
MAN 的技术实力，主要生产七种不同类型的 MAN 底盘，即旅游车 A82(12米 ), A55(12
米 ), A83 (10,5 米 ) 和 752 (9 米 )，城际客车 A85 (12 米
), 低入口公交车 A84 (12 米 ) 和铰接式公交车 A75 (18 米 ) ，公司产品
80-90%销售给上市公司。从成立至今，猛狮客车一直处于亏损状态，有通过关联交易向上市公司输送利润的可能。
通过行业整合开辟西部通道
我国主要的客车生产企业分布在中部和东部地区，2003年宇通集团通过行业整合控股了重庆客车和兰州客车，事半功倍地掌控了西部和西南市场。
宇通集团控股60%（上市公司参股10%）的重庆客车是中国西部最大的客车生产基地。宇通客车拥有豪华旅游客车、城市公共汽车、普通型大客车等两条生产线和一条客车底盘生产线，具备年产各型客车4000余台的生产能力，拥有八个产品系列，六十余个品种的工业产权。
兰州宇通客车有限公司由宇通和甘肃驼铃车厂出资设立，其中宇通发展有限公司以现金方式出资3600万元占总股本的60%，宇通客车股份有限公司以无形资产方式出资1200万元占总股本的20%。兰州宇通2004年生产各类客车1500辆，实现销售收入2亿元，主要面向西北及内蒙、西藏市场。
大举进军国际市场
宇通客车计划在国外建立五个地区的服务点：俄罗斯、中东、东南亚和中美洲，2005年公司的海外销售比例为10%，计划到2007年达到20%。由于客车市场主要分布在发展中国家，这些地区尚没有一次性付清车款的能力，一旦形成赊销，追回应收账款的难度比较大，对一些付款能力有限的国外客户，公司可以为提供融资的出口代理商提供一般保证的担保责任。
财务分析
对比宇通客车和金龙汽车（三季度指标为大金龙、小金龙、苏州金龙的合并报表）的财务指标，宇通客车在盈利能力、偿债能力、资产管理能力和分红派现能力均优于金龙汽车。在存货管理方面，公司基本按照订单安排生产，生产周期为7-20天不等，平均存货在300台左右，大部分为尚未交货的产品，也有部分热销车型的战略储备；宇通客车应收账款较低，大部分的销售是交货时现金全额交易，前三季度应收账款的周转天数24天，因此也有部分信用等级较高的大客户可以分期付款，应收账款的账龄基本在一年之内；宇通客车的资金较充沛，长、短期借款为0；宇通客车的公司经营活动产生的现金流良好，具有较强的分红派现能力，2001至2004年平均的股利支付率为50%，是汽车行业中少有的"现金牛"类上市公司。
投资建议
宇通客车盈利能力、偿债能力、资产管理能力、产品研发能力、分红派现能力均优于行业内其他上市公司，虽然公路旅游客车需求增长放缓，前景看好的公交和出口客车份额尚小，但公司的行业龙头地位不会动摇。对于这种公司我们给予12倍的市盈率，合理定价在8元左右，给予"增持"的投资评级。
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