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资本与品牌的较量--大金龙股权震荡

　　11月22日，是厦门金龙联合汽车工业公司15周年纪念日。在参加庆祝仪式的来宾名单中，有两位贵宾引人注目：一位是萍乡市市长邝小平，另一位是上海复星集团副董事长梁信军。显然，邝小平到厦门金龙，是与地处萍乡的安源实业股份有限公司（简称安源股份）收购厦门金龙25%股份有关；梁信军的到来应与上海复星将成为厦门金龙大股东的传闻有关。

　　业界认为，今年在宇通、格林科尔、美的等"大品牌"收购客车"小品牌"或"没落品牌"的重组暂告一段落时，这两位人物的出现，标志着另一种重组--资本追逐知名品牌的形式正紧锣密鼓地登场。

　　安源股份高价收购厦门金龙

　　10月11日，安源股份发布公告称，公司参与了华能综合产业公司所持厦门金龙股权转让竞价并中标；2003年9月17日，公司与华能综合产业公司签订了《股权转让合同》，收购其所持有的厦门金龙25%的股权，转让价款总计为11000万元。

　　此外，公司与华能综合产业公司于2003年9月17日签订《不动产转让合同》，作为《股权转让合同》的附属合同，受让标的为化能综合产业公司部分不动产，转让价款总计为3000万元。同时，公司同意承接华能综合产业公司为厦门金龙承担的2003年5月31日起至2004年5月31日最高额5000万元保证合同项下的全部担保责任。

　　按说安源股份名下已有�"客"资源--萍乡客车厂，可为什么要花1.4亿元高价收购厦门金龙25%的股份？安源股份董秘陈松柳如给出的答案是"客车是安源股份的主业，而厦门金龙是个很有发展前景的客车企业。公司通过厦门金龙整合客车资源，提升萍乡客车的生产技术及管理水平，做强做大客车企业。"

　　实际上，这只是安源股份购买的原因之一。厦门金龙1988年成立之初，华能仅出资500万元，15年时间，厦门金龙的身价竟翻了28倍。各种资料显示，由700万元起家的厦门金龙，迄今为止，总投资123178.97万元，净资产21827.10万元。销售额连续3年以每年10亿元的速度增长，并从2000年起，连续3年荣登客车业冠军宝座。而投资创办厦门金龙的四方股东--东风汽车、北京华能、厦门汽车和香港法亚洋行，从1993年至今分得了1亿多元的红利。据安源股份的公告资料，2002年华能从厦门金龙分得500万元利润。安源股份所花1.4亿元的利益是显而易见的。

　　股权纷争导致华能退出

　　厦门金龙的业绩并没有辜负股东，可为什么华能要退出？华能拒绝就此置评。但从各类媒体的报道，以及记者了解的情况，可以看出华能退出的大致端倪。

　　厦门金龙成立之初，因各种原因形成了4家股东平均持股的股权格局，这种独特的局面使各股东谁都想说话，可又谁都说了不算，为利益纷争埋下了隐患。

　　随着厦门金龙的"暴富"，愈演愈烈的利益纷争已阻碍了厦门金龙的发展。其中厦门汽车对"小金龙"的偏爱，使另外三家对厦门金龙的增资袖手旁观。企业维持日常生产经营的流动资金，主要是依靠银行的短期贷款。由于产销规模迅速扩大，所需贷款也越来越多，高达80%的负债率无疑加大了经营风险。股东们看到资金链有随时断裂的危险，因此除华能外其他股东都陆续撤消或减少了贷款的担保，这一点使华能多少有些不平。

　　更使华能不平的是，在厦门金龙功臣--庹新永辞职及苏州金龙"闹独立"等问题上，与其他股东交恶；加之在新一届董事会上又未争得任何重要席位。如此种种，致使华能决意退出。

　　控制厦门金龙就有可能统领"江湖"

　　四方均衡股权是厦门金龙发展受阻的"暗疮"，安源股份受让华能所持的厦门金龙股，岂不是会形成新的"暗疮"？

　　故事的背后还有故事。据一家经济类媒体报道，安源股份与厦门金龙"联姻"的背后，有上海复星浓重的身影。其试图通过受让江西省萍乡矿业集团（安源股份的大股东）持有的安源股份股权，来收购厦门金龙。对此说法，陈松柳予以否认。但从江西省政府网站中，省长黄智权在省委十一届四交全体会上的讲话，可隐约看出一二，上海复星与江西省萍乡矿业集团的上级--江西省煤炭集团正进行着重组。而萍乡市政府主办的网站再一次佐证了这一说法。根据网上记载，安源股份与上海复星签订了合作意向书�"双方将在萍乡高新园北区共同开发安源客车，并在2～3年内销售安源客车5000辆，销售额达到20亿元。"擅长资本运作的上海复星完全可以不显山不露水地间接控股安源股份。

　　也许正是上海复星在资本运作中的一贯隐秘、低调，使人们费好大劲猜测法亚洋行所持25%厦门金龙股的最后买家。一位知情者告诉记者，上海复星辗转从厦门筼筜购得了该股。同时他还向记者透露，上海复星还准备收购金陵双层客车厂及一些有特色的客车厂。如果上述说法成立，上海复星将控制着厦门金龙50%的股份。

　　看来上海复星在进入了医药制造、流通，报告发行、媒体投资，房地产，零售业，钢铁业及黄金采掘业后，要强势进入客车业。

　　厦门金龙股权纷争的故事似乎就要结尾，但有知情者说，"虽然安源股份与华能签署了转让协议，但未经董事会同意、未获证监会批准，究竟花落谁家还很难说。"

　　另据消息灵通人士透露，对华能25%股权收购，争抢得很激烈，有人甚至出到了1.4亿元以上的价格。据说，在争抢华能股权中就有厦门汽车与东风汽车。而根据原则，股东有优先购买权。

　　这次资本较量之所以激烈，自有其一定的原因。近几年，被"插上草标"的客车企业尽是些弱小的品牌和经营状况不好的没落品牌，像郦山客车、重庆客车、三湘客车等。而一些拥有品牌的资本，选择这些待价而沽的企业是各有各的想法，各有各的打算。比如宇通收购重庆客车是想低成本扩张；美的、中大等收购三湘客车、郦山客车则是想以优补劣，到汽车业试水。在客车业，这样的企业很多，资本回旋的余地很大。

　　相反，像厦门金龙有这样业绩的企业被出售的则寥寥无几。因此，谁心里都清楚，得到厦门金龙这块"唐僧肉"的机会并不多，谁抢到手，谁就有可能一统"江湖"；谁抢到手，谁就可以拿到资本增值的筹码。

　　厦门金龙股权震荡的故事还在继续着陆。在记者与厦门金龙人的接触中，已经感受到股权持续不稳定带来的负作用，它已影响到管理层和员工对企业发展的信心。在客车业大整合期，这种不稳定因素已拉大了厦门金龙与宇通的距离。金龙人焦急盼望着股权问题早日解决，盼望着有利于企业局长的大股东出现。