周武楷

　　日前，江西长运股份有限公司顺利并购景德镇汽运集团有限公司，共同组建江西景德镇长运有限公司，并正式挂牌运营。这是7月16日“江西长运”以中国公路客运第一股的身份步入股市后，实行资本扩张的又一举措。

　　“江西长运”自1993年以来便开始挺进资本市场，先后采取定向募集、银行贷款、商业融资和资本运作等手段，使公司效益逐步上升，总资产由4600万元增加到3.18亿元，增加了6.9倍。公司在收购兼并、资本运营方面走出了自己独特的道路。横向一体化兼并横向兼并是对生产或经营同一种产品或提供同一种劳务企业的兼并。

　　几年来，“江西长运”通过建造和收购场站、购并其他交通运输企业或与相关企业实行横向联合等方式，实现横向一体化兼并。首先，他们通过整体收购集团公司控股的南昌市运输公司下属的两家分公司及徐坊站，进一步扩大了客运市场份额；接着又分别收购了江西长运进贤公司和江西安义长运公司100％的股权，使公司进一步控制了南昌市周边的竞争对手，巩固了公司的后方阵地；公司还租赁经营了集团公司控股的南昌长运客运服务公司，在扩大主营业务规模的同时，消除了与集团公司下属子公司的同业竞争，并减轻了单纯依赖收购扩张的资金压力。此次对景德镇汽运集团的兼并，也是同行业的横向兼并。通过并购组建江西景德镇长运有限公司，“江西长运”可以在资本市场上继续有所作为，不断提高企业资质，谋求经营协同效应，扩大市场范围和开展更大规模的经营，更快更成功地实现公司品牌战略目标。纵向一体化发展为进一步拉动和延伸客运业务，“江西长运”通过对外部需求和投资扩张机会的分析，利用包括兼并、收购、租赁经营、参股、吸引外来资金等战略联盟形式，组建合资合营企业进入客运产业和对客运的进一步发展产生拉动作用的产业，以迅速扩大自己的规模。为提高在客运市场的竞争力，“江西长运”收购了集团公司持有的南昌旅游公司71.9％的股权。南昌旅游有限公司专门从事省内外的旅游包车和会议用车等业务，并拥有南昌国际旅行社和江西长运旅行社有限公司。此外，“江西长运”还收购了南昌市运输公司下属的南昌市太平洋汽车出租汽车公司100％的股权，并将其变更为自己的分公司。

　　盘活资本存量“江西长运”在向集约化、规模化发展的过程中，注重提升自身资本运营能力，加大对现有资产的调整力度，通过出售、置换、拍卖、产权转让、合资联营、托管等形式对企业内部的沉淀资本以及利用率低下的资产与运输产业关联度较差的公司进行调整、优化、盘活存量。南昌市客运北站是南昌市主枢纽规划设定的卫星站点之一，“江西长运”决定以石油经营分公司的资产与南昌市运输公司持有的市客运北站47.4％的股权进行置换。上市后新思路“江西长运”实现主板上市后，决定继续探索和实践在市场化条件下行业的整合。一是重点发展高速公路客运业务，利用募集资金购置高级大型客车，对南昌公路主枢纽规划中的三个客运站场进行新建和改扩建，提高公司客车的档次和标准，从而确立和巩固公司在高速公路客运市场的领先地位。二是加强公司信息化建设，进一步提高道路运输服务的科技含量、价值含量和服务品质，增强企业的核心竞争能力。三是通过兼并收购一批省内客运企业，变“竞争对手”为“战略合作同盟”，实现规模经营，建立起省内公路客运运输网络，充分利用地缘优势和客源集散优势，扩展公司客运主业务，扩大业务辐射范围，实现公司运输网络的拓展，达到省内运输市场资源有效整合的目的。四是加紧与省际运输公司的沟通与合作，联盟其他能够产生互补效应的公司，以此来增强公司的实力，进一步实现集约化、规模化经营，使“江西长运”真正成为国内道路运输行业的品牌企业，以实现跨省的扩张发展。