再融资计划屡屡“折戟”

　　自1994年通过实施配股募集资金后，厦门汽车已整整十年没有从资本市场获得资金支持了，而这十年间，中国汽车行业经历了高速发展的“井喷”行情。

　　2001年3月29日，厦门汽车召开2000年度股东大会审议增资配股预案，但当时的第一大股东，持股29.68%的厦门国投在会上出人意料地对配股预案投了弃权票，配股事项因此告吹。此后不久，福建汽车工业集团公司入主厦门汽车，成为公司第一大股东，也拉开了厦门汽车股权纷争的序幕。

　　由于福汽集团和厦门国投的股权纷争，厦门汽车2002年的配股计划再度流产。今年3月15日，厦门汽车股东大会上，以凌玉章为代表的福汽高层退出厦门汽车董事会，厦门国投重夺厦门汽车控制权，厦门汽车控制权之争暂告平息。7月10日，厦门汽车董事会公告称，拟发行不超过3亿元可转债，用于对厦门金龙汽车车身有限公司增资、投资生产客车车桥、客车空调及大中型客车车架等项目。

　　在8月10日召开的厦门汽车2004年第二次临时股东大会上，除了第五大股东福建漳州闽粤第一城有限公司对议案投弃权票外，出席会议的其他股东均对议案表示赞同，厦门汽车发行可转债议案在股东大会上顺利通过。

　　意欲整合大小金龙

　　种种迹象表明，在重提再融资计划的同时，厦门汽车还欲整合大小金龙，结束二者长期兄弟相残的局面。

　　8月10日召开的厦门汽车股东大会，还通过了以11000万元收购华能综合产业公司所持有的厦门金龙联合汽车工业有限公司（大金龙）25%股权。通过此次收购，厦门汽车在手握厦门金龙旅行车有限公司（小金龙）60%股权的同时，还持有大金龙50%股权，成为其第一大股东。

　　成立于1988年的大金龙主要生产大中型客车，是厦门汽车成立后的第一家投资企业，其股权结构为厦门汽车、东风汽车、华能综合产业公司、香港创兴国际有限公司4家平均持股25%。随着大金龙的发展，这种四方股东均衡持股的股权架构弊端日益显露，最突出的问题就是4家股东在决策上各执己见，导致任何一方股东均无法实现对公司的管理和控制，使大金龙错失发展良机。

　　而小金龙在设立之初则定位于轻型客车的生产，大小金龙之间相安无事。但此后，由于利益使然，小金龙上马大中型客车项目，打破了双方这种默契，原来的分工互补关系演变成了直接竞争关系。在客车行业竞争日趋激烈的今天，大小金龙的资源如果无法得到有效整合，将制约两家公司的发展。 通过此次收购，厦门汽车持有大金龙50%股权，跃居第一大股东，结束了大金龙长期股权均衡的局面。但厦门汽车仍未实现绝对控股，东风汽车和香港创兴仍合计持有50%股权，假如厦门汽车与其他两方股东意见不一致，事情仍无法操作。对此，厦门汽车一位高管接受记者采访时认为，公司将采取进一步措施，以解决大金龙的股权问题。该高管同时表示，公司董事会还没有讨论过关于整合大小金龙的议题。

　　确实，要整合大小金龙，厦门汽车需要摆平多方利益。比如，一旦大小金龙实现整合，将以哪家公司为主，这是厦门汽车首先要考虑的问题。此前大金龙一直居于相对优势的地位，但2003年，大金龙实现净利润3777万元，比上年的10169万元大幅下挫，甚至较小金龙当年6691万元的业绩也有不小差距。此外，大小金龙的其他股东利益也需要顾及。东风汽车和香港创兴还持有大金龙50%股权，闽粤第一城的陈金才持有小金龙40%股权，假如厦门汽车要整合大小金龙，将如何平衡这几方股东利益，都是不得不考虑的问题。